公用事业行业动态：6月发用电量增长6%以上，国内电量需求逐步恢复
目录 投资要点及重点公司盈利预测 ............................................................... 3 重点公司盈利预测 ..................................................................... 4 电力及公用事业周度行情回顾 ............................................................... 5 本周电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平 ............................................. 5 个股表现 ............................................................................. 7 周度高频数据汇总 ......................................................................... 8 秦皇岛煤价环比下跌 1.69%，期货价格较现货贴水 27 元/吨 .................................. 8 秦港库存本周环比增加 1.39%，同比减少 18.61% ....................................................................................... 9 月度基本面数据汇总 ...................................................................... 10 全社会用电量同比增长 6.1% ........................................................................................................................ 10 2020 年 6 月发电量增长 6.5% ........................................................................................................................ 11 国内煤炭产量同比减少 1.2%，进口量大幅下跌 ............................................ 13 2020 年 6 月天然气产量同比增长 11.3%，进口同比增长 10.8% ............................................................... 14 重点新闻及公告汇总 ...................................................................... 15 重点新闻 ............................................................................ 15 重点公告 ............................................................................ 15 图表目录 图表 1：重点公司推荐表 ................................................................... 4 图表 2：电力板块本周上涨 0.67%，跑赢沪深 300 指数大盘 5.05 个百分点 .......................... 5 图表 3：2020 年年初至今电力板块上涨 1.16%，跑输沪深 300 指数 9.78 个百分点 ................... 5 图表 4：本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-0.88%、2.07%和 1.16% .................................................... 6 图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 19.02 倍 .......................................... 6 图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.57 倍 ................................................ 7 图表 7：本周电力及公用事业表现最好及最差公司 .............................................. 7 图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨）
........................................ 8 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨）
................................................... 8 图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨）
......................................... 8 图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨）
.......................................... 8 图表 13：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
........................................... 9 图表 14：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
............................................. 9 图表 14：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
........................................... 9 图表 15：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
............................................. 9 图表 17：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
........................................ 10 图表 18：第一产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
...................................... 10 图表 19：第二产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
...................................... 10
图表 20：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
....................................... 11 图表 21：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
....................................... 11 图表 22：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%）
....................................... 11 图表 23：火电月度发电量增速（单位：%）
.................................................. 12 图表 24：水电月度发电量增速（单位：%）
.................................................. 12 图表 25：风电月度发电量增速（单位：%）
.................................................. 12 图表 26：核电月度发电量增速（单位：%）
.................................................. 12 图表 27：原煤月度产量增速（单位：%）
.................................................... 13 图表 28：原煤累计产量及增速（单位：亿吨）
................................................ 13 图表 29：我国煤炭月度进口量同比（单位：%）
.............................................. 13 图表 30：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨）
.......................................... 13 图表 31：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%）
...................................... 14 图表 32：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%）
...................................... 14 图表 33：天然气月度进口量及增速（单位：万吨）
............................................ 14 图表 34：天然气累计进口及增速（单位：万吨）
.............................................. 14
投资要点及重点公司盈利预测 本周统计局公布 6 月能源生产情况，规模以上工业发电量 6304 亿千瓦时，同比增长 6.5%，增速较去年同 期提升 3.7 个百分点。分发电类别来看，我国 6 月份火电、水电、核电、风电和太阳能发电单月增速分别为 5.4%、6.9%、13.6%、15.8%和 5.7%。6 月份受来水情况好转的影响，水电出力明显提升。从上半年累计值来看，我国总发电、火电、水电、核电和风电的累计增速分别为-1.4%、-1.6%、-7.3%、7.2%和 6.8%。从用电量来看，6 月份全社会用电量为 6350 亿千瓦时，同比增长 6.1%，增速较去年同期提升 0.6 个百分点。分产业看，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活用电增速分别为 12.9%、4.3%、7.0%和 14.3%，二产及三产用电需求持续改善，彰显复工复产情况不断好转。从 1-6 月份累计数据来看，全社会用电、第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活用电增速分别为-1.3%、8.2%、-2.5%、-4.0%、6.6%。
上游原料生产情况来看，6 月原煤产量为 3.3 亿吨，同比下降 1.2%，增速比去年同期下滑 11.6 个百分点； 进口煤炭 2529 万吨，同比下降 6.7%。上半年原煤累计产量为 18.1 亿吨，同比增长 0.6%；累计进口煤 1.74 亿吨， 同比增长 12.7%。受山西部分煤矿停产检修、进口煤量明显收窄、下游火电企业日耗回升等因素影响，二季度市场煤价有所反弹，但较去年同期仍偏低 10 元/吨左右。综合来看，我们预期 2020 年煤价中枢将进一步向 500-570 元/吨的绿色空间回归，全年平均煤价（秦港 5500 大卡动力末煤口径）预计将回落至 520~530 元/吨左右，同比2019 年下降约 67~57 元/吨。我们重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力。水电方面，考虑到水利部此前预期 2020 年极端天气可能多发，汛期有发生大洪水的可能，我们推荐来水稳定性较强的高分红稳健标的长江电力，并对各流域水文数据持续高频监测中。
天然气方面，6 月份我国天然气产量 152 亿方，同比增长 11.3%，累计产量 940 亿方，同比增长 10.3%；天然气单月进口量 833 万吨，同比增长 10.8%，累计进口 4836 万吨，同比增长 3.3%。可以看出，此前疫情对于国内天然气消费的影响已经开始逐步消退，单月燃气消费增速有望回升至 10%附近，我们预计全年天然气消费增速有望达到 5%-7%，并且国内燃气供需预计将持续处于宽松状态。从国际市场来看，由于主要消费国疫情影响 逐步消退，本周国际
LNG
现货价格略有回升， 7
月
16
日达到
2.46
美元 / 百万英热（约合
0.59
元 / 方），环比提升 13.4%。但是考虑到国际 LNG 产能集中共同投产导致国际 LNG 供需持续宽松，我们判断 2021 年之前国际 LNG 供给都将维持相对宽松的状态，目前我们重点推荐拥有海外 LNG 气源的新奥能源、深圳燃气。
重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表
公司名称
股价
19A
20E EPS
21E
22E
19A
20E PE
21E
22E
评级 火电
华能国际 4.63 0.11 0.38 0.46 0.50 42.1 12.2 10.1 9.3 买入 浙能电力 3.53 0.32 0.36 0.42 0.45 11.0 9.8 8.4 7.8 增持 国电电力 1.98 0.10 0.17 0.22 0.28 19.8 11.6 9.0 7.1 增持 大唐发电 2.26 0.06 0.09 0.11 - 37.7 25.1 20.5 -
华电国际 3.64 0.29 0.43 0.51 0.54 12.6 8.5 7.1 6.7
上海电力 7.58 0.37 0.46 0.56 0.62 20.5 16.5 13.5 12.2 增持 申能股份 5.96 0.47 0.54 0.69 0.75 12.7 11.0 8.6 7.9
建投能源 5.60 0.36 0.47 0.56 0.62 15.6 11.9 10.0 9.0
长源电力 3.86 0.52 0.56 0.75 0.86 7.4 6.9 5.1 4.5 买入 福能股份 8.00 0.80 0.97 1.13 1.22 10.0 8.2 7.1 6.6 买入 水电及其他
电力
长江电力 18.61 0.98 1.01 1.02 1.03 19.0 18.4 18.2 18.1 买入 湖北能源 3.97 0.23 0.31 0.37 0.40 17.3 12.8 10.7 9.9 买入 国投电力 8.53 0.70 0.75 0.76 0.82 12.2 11.4 11.2 10.4 买入 川投能源 9.44 0.67 0.69 0.72 0.76 14.1 13.7 13.1 12.4 增持 桂冠电力 4.36 0.27 0.28 0.30 0.31 16.1 15.6 14.5 14.1 买入 黔源电力 16.71 0.95 1.23 1.34 1.41 17.6 13.6 12.5 - 增持 三峡水利 9.56 0.19 0.27 0.27 0.28 50.3 35.4 35.4 34.1 买入 涪陵电力 17.30 1.27 1.38 1.58 1.69 13.6 12.5 10.9 10.2
中国核电 4.31 0.30 0.35 0.38 0.41 14.4 12.3 11.3 10.5
燃气
深圳燃气 7.37 0.37 0.46 0.54 0.59 19.9 16.0 13.6 12.5 买入 百川能源 5.51 0.50 0.52 0.58 0.60 11.0 10.6 9.5 9.2
新天然气 44.00 1.89 2.06 2.37 2.77 23.3 21.4 18.6 15.9 增持 蓝焰控股 8.18 0.58 0.69 0.77 0.85 14.1 11.9 10.6 9.6 买入 平均
18.8 14.2 12.6 11.3
资料来源：公司公告，中信建投
电力及公用事业周度行情回顾
本周电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平 本周电力板块上涨 0.67%，沪深 300 指数下跌 4.39%，本周电力板块跑赢大盘 5.05 个百分点。2020 年初至今电力板块上涨 1.16%，沪深 300 指数同期上涨 10.94%，电力板块年初至今累计跑输大盘 9.78 个百分点。
分子板块看，本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-0.88%、2.07%和 1.16%。
图表 2：电力板块本周上涨 0.67%，跑赢沪深 300 指数大盘 5.05 个百分点
6
4
2
0
-2 -4 -6 -8 -10 建 电 农 轻 家
材 力 林 工 电
牧 制
渔 造
医 食 基
药 品 础
饮 化
料 工
餐 国 机 石 建 电饮 防 械 油 筑 力旅 军
石
设
游 工
化
备
银 纺 汽 沪行 织 车 深服 3
装 0
0
交 有 煤 钢 综 房通 色 炭 铁 合 地运 金 产
输 属
传 非 商 电 通 计媒 银 贸 子 信 算行 零 元 机 金 售 器融 件
资料来源：
Wind 资讯，中信建投 图表 3：2020 年年初至今电力板块上涨 1.16%，跑输沪深 300 指数 9.78 个百分点
电力 沪深300
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05
资料来源：
Wind 资讯，中信建投
3.9
0.7 0.6
-1.1 -1.4 -1.7-1.7 -2.0
-2.7-2.7 -3.0 -3.1-3.2-3.3-3.8-3.9-3.9 -4.4 -4.7-4.8 -5.3 -5.4
-5.7
-7.2 -7.4 -7.9 -8.1
-8.6-8.7 -9.0
108 107
73 72
56 54 53 50 42 39 38
37 35 31 29 26 25 22 19 17 15 14 12
9 8 8 6
图表 4：本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-0.88%、2.07%和 1.16%
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19 Aug-19 Nov-19 Feb-20 May-20
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
资料来源：
Wind 资讯，中信建投
目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中下游，预期 2020 年电力及公用事业板块平均市盈率为 19.02 倍左右，处于中下游水平。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业只有 1.57 倍，在所有行业中处于中游靠后的位置。
图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 19.02 倍
150 130 110 90 70 50 30 10
(10) (30) (50) 394
传 计
媒 算机
餐 国 有 通 医饮 防 色 信 药旅 军 金
游 工 属
电 商 食 电子 贸 品 力元 零 饮 设器 售 料 备件
机 纺 交 基 汽械 织 通 础 车服 运 化
装 输 工
轻 石 家工 油 电制 石
造 化
电 非 建力 银 材及 行
公 金
用 融
钢 农 煤 建 房铁 林 炭 筑 地牧 产 渔
-37
银 综
行 合
资料来源：
Wind 资讯，中信建投
火电
水电
燃气
7.6 5.8 5.7 5.2
4.5 3.7 3.4 3.4 3.1
2.8 2.8 2.7 2.6 2.6 2.4 2.0
1.9 1.8 1.7 1.7 1.6 1.5 1.4
1.0 1.0 0.9 0.9 0.7
图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.57 倍 10 9.6 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 食 餐 品 饮 饮 旅 料 游
医
计 电 药
算 子 机 元器件
农 家 国 通 传 轻 电 建林 电 防 信 媒 工 力 材牧 军 制 设 渔
工
造 备
基 机 有础 械 色化
金 工
属
非 商
汽 纺银 贸
车 织行 零 服 金
售
装融
综 电 交 房合 力 通 地及 运 产 公 输用
钢 建 煤 石 银 铁
筑
炭 油 行 石 化
资料来源：
Wind 资讯，中信建投
个股表现 本周电力及公用事业股票整体不及预期，整个板块共有 19 家上涨，48 家下跌，涨幅前 3 的分别是南京公用 49.78% 、韶能股份 28.26% 、深南电 A
26.30% ；而跌幅最大的 3
家公司分别是中天能源 -11.20% 、岷江水电 -9.31% 、新能泰山-7.30%。
图表 7：本周电力及公用事业表现最好及最差公司
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
资料来源：
Wind 资讯，中信建投
49.8
28.3 26.3
13.8
8.4
4.4 3.8 3.2 2.8
2.3
-5.1 -5.4 -5.8 -6.6 -6.9 -6.9 -7.2 -7.3
南
韶
深
宝
新
粤
胜
涪
国
新
桂
华
大
西
文
穗
联
新
-9.3
岷
-11.2
中
京
能
南
新
天
电
利
陵
投
疆
东
银
唐
昌
山
恒
美
能
江
天
公
股
电
能
然
力
股
电
电
浩
电
电
发
电
电
运
控
泰
水
能
用
份
A
源
气
A
份
力
力
源
力
力
电
力
力
A
股
山
电
源
周度高频数据汇总
秦皇岛煤价环比下跌 1.69%，期货价格较现货贴水 27 元/吨 7 月 17 日，秦皇岛港山西产 5500 大卡动力煤报价 582 元/吨 ，本周环比下跌 1.69%，同比下跌 1.36%；7 月 17 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 546 元/吨，本周环比上涨 0.18%，同比下跌 5.37%。中国沿海电煤采购价格指数 CECI5500 大卡综合价 7 月 17 日报收 566 元/吨，环比上涨 0.35%，同比下降 3.08%。期货方面，郑州商品交易所 2020 年 9 月交割的动力煤合约 7 月 17 日报价 555 元/吨，环比下跌 0.36%，较现货价 贴水 27 元/吨。
图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨）
图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨）
800
700
600
500
400
300 2018 2019 2020
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11 12
750
700
650
600
550
500
450
400
350 期现价差 9月合约 现货价格
40
20
0
-20
-40
-60
-80
-100 月 月 月 Sep/19 Dec/19 Mar/20 Jun/20
资料来源：
Wind 资讯，中信建投 资料来源：
Wind 资讯，中信建投
图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨）
图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨）
600
550
500
450
400
350 2018年 2019年 2020年
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月
700
600
500
400
300
200
100
资料来源：
Wind 资讯，中信建投 资料来源：中电联，中信建投
10 11 12 0
月 月 月 2018/6/8 2019/1/10 2019/8/30 2020/4/24
秦港库存本周环比增加 1.39%，同比减少 18.61% 煤炭库存方面，截至 7 月 17 日，秦港库存 509.5 万吨，本周环比增加 7 万吨，增幅 1.39%，同比减少 116.5 万吨，降幅 18.61%。而广州港 7 月 17 日库存为 244.1 万吨，本周环比增加 2.8 万吨，增幅 1.16%，同比增加 38 万吨，增幅 18.44%。
图表 12：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
图表 13：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
800
700
600
500
400
2018 2019 2020
350
300
250
200
150
2018 2019 2020
300 100
200
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月
11
12 月 月 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月12月
资料来源：
Wind 资讯，中信建投 资料来源：
Wind 资讯，中信建投
曹妃甸库存 408 万吨，本周环比增加 8.7 万吨，增幅 2.18%，同比减少 39 万吨，降幅 8.72%。而京唐港（国 投港区）7 月 17 日库存为 136 万吨，本周环比减少 14 万吨，跌幅 9.33%，同比减少 76 万吨，降幅 35.85%。
图表 14：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
图表 15：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
700
600
500
400
300
200
100
0
2018 2019 2020
350 300 250 200 150 100 50 0
2018 2019 2020 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月
11
12 月 月 1月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月 10 月 11
12 月
月
资料来源：
Wind 资讯，中信建投 资料来源：
Wind 资讯，中信建投
月度基本面数据汇总 全社会用电量同比增长 6.1% 2020 年 6 月份，全社会用电量 6350 亿千瓦时，同比增长 6.1%，增速相比于去年同期增加 0.6 个百分点。
2020 年 1-6 月，全社会用电量累计 33544 亿千瓦时，同比下降 1.3%，增速相比于去年同期下降 6.3 个百分点。
图表 16：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
8000
全社会用电量 当月同比 累计同比
15%
7000
6000
5000
10%
5%
4000 0%
3000
2000
1000
-5%
-10%
0
2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03
-15%
资料来源：中国电力企业联合会，中信建投证券研究发展部
分产业看，2020 年 6 月份第一产业用电量 76 亿千瓦时，同比增长 12.9%；第二产业用电量 4412 亿千瓦时， 同比增长 4.3%；第三产业用电量 1037 亿千瓦时，同比增长 7.0%；城乡居民生活用电量 825 亿千瓦时，同比增长 14.3%。
图表 17：第一产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
图表 18：第二产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
2018 2019 2020
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月
11
12 月 月
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20
2018 2019 2020
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月
资料来源：中国电力企业联合会，中信建投证券研究发展部 资料来源：中国电力企业联合会，中信建投证券研究发展部
图表 19：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
图表 20：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
2018 2019 2020
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月
2018 2019 2020 25
20
15
10
5
0
-5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月
11
12 月 月
资料来源：中国电力企业联合会，中信建投证券研究发展部 资料来源：中国电力企业联合会，中信建投证券研究发展部
2020 年 6 月发电量增长 6.5% 2020 年 6 月份，我国发电量为 6304.1 亿千瓦时，同比增长 6.5%，增速比去年同期上涨 3.7 个百分点。其中核电同比增长 13.6%，增速比去年同期回落 4.2 个百分点；风电同比增长 15.8%，增速比上年同期上升 3.9 个百分点。2020 年 1-6 月份，我国发电量为 33644.8 亿千瓦时，同比下降 1.4%，增速比去年下降 4.7 个百分点。
图表 21：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%）
8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
发电量 当月同比 累计同比
15
10
5
0
-5
-10
2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04
资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部
2020 年 6 月，全国火电发电量 4323.4 亿千瓦时，同比增长 5.4%，增速比上年同期增长 5.3 个百分点；全国 水电发电量 1215.3 亿千瓦时，同比增长 6.9％，增速与上年同期持平。2020 年 1-6 月，全国火电发电量为 24342.7 亿千瓦时，同比减少 1.6%，增速比上年同期回落 1.8 个百分点；全国水电发电量为 4769.1 亿千瓦时，同比减少 7.3%，增速比上年同期回落 4.5 个百分点。
图表 22：火电月度发电量增速（单位：%）
图表 23：水电月度发电量增速（单位：%）
15
10
5
0
-5
-10
2018年 2019年 2020年
25 20 15 10 5
0
-5 -10 -15 -20
2018年 2019年 2020年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月
资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部 资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部
2020 年 6 月，全国风电发电量 323.6 亿千瓦时，同比增长 15.80％，增速比上年同期上升 3.9 个百分点；全 国规模以上电厂核电发电量 318 亿千瓦时，同比增长 13.60％，增速比上年同期回落 4.2 个百分点。2020 年 1-6 月，全国风电发电量为 2117 亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速比上年同期上升 0.2 个百分点；全国核电发电量为 1715.7 亿千瓦时，同比增长 7.2%，增速比上年同期回落 15.9 个百分点。
图表 24：风电月度发电量增速（单位：%）
图表 25：核电月度发电量增速（单位：%）
40
30
20
10
0
-10
-20 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 40
35 30
25
20 15
10
5
0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月 -5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月
11
12 月 月
资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部 资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部
国内煤炭产量同比减少 1.2%，进口量大幅下跌 2020 年 6 月，我国原煤产量为 3.34 亿吨，同比减少 1.2%。2020 年 1-6 月，我国原煤产量为 18.1 亿吨，同比增加 0.6%。
图表 26：原煤月度产量增速（单位：%）
图表 27：原煤累计产量及增速（单位：亿吨）
15
10
5
0
-5
-10
2018年 2019年 2020年
原煤产量 累计同比 40 35 30 25 20 15 10 5 0
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
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12 月
月 月 2015 2016 2017 2018 2019 2019 /1-6 2020 /1-6
资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部 资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部
煤炭进口方面，2020 年 6 月，我国共进口煤炭 2528.6 万吨，同比下跌 6.69%。2020 年 1-6 月，我国共进口煤炭 1.74 亿吨，同比增长 12.7%。
图表 28：我国煤炭月度进口量同比（单位：%）
图表 29：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨）
60 40 20 0 -20 -40 -60 -80
2018年 2019年 2020年
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0 煤炭进口量 累计同比
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10
11
12 月
月 月 2015 2016 2017 2018 2019 2019 2020 /1-6 /1-6
资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部 资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部
36.8 33.6 34.5 35.5 37.5 17.6 18.1 27090 28123 29967 20406 25551 15449 17399
2020 年 6 月天然气产量同比增长 11.3%，进口同比增长 10.8% 2020 年 6 月份，我国天然气产量为 152 亿立方米，同比增长 11.3%。2020 年 1-6 月，我国天然气产量为 940 亿立方米，同比增长 10.3%。
图表 30：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%）
图表 31：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%）
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
天然气产量 当月同比
20
2000 1800 15 1600 1400 10 1200 1000 5 800 600 0 400 200 -5 0
天然气产量 累计同比 12
10
8
6
4
2
0 Apr-17 Jan-18 Oct-18 Jul-19 Apr-20
2015 2016 2017 2018 2019 2019 /1-6 2020 /1-6
资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部 资料来源：国家统计局，中信建投证券研究发展部
2020 年 6 月，我国完成天然气进口量 833 万吨，同比增长 10.8%。2020 年 1-6 月，我国完成天然气进口量 4836 万吨，同比增长 3.3%。
图表 32：天然气月度进口量及增速（单位：万吨）
图表 33：天然气累计进口及增速（单位：万吨）
1200
1000
800
600
400
200
天然气进口量 当月同比
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
天然气进口量 累计同比
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0% 0
Sep-17 May-18 Jan-19 Sep-19 May-20 -20%
2015
2016
2017
2018
2019
2019 /1-6
2020 /1-6
资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部 资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部
1736 1610 1271 1368 1474 864 940 9039 9656 6872 5413 4435 4692 4836
重点新闻及公告汇总
重点新闻 【发改委：落实直接交易、发用电计划、增量配网等五项改革 做好 2020 年迎峰度夏时】
2020 7 月 9 日，国家发展改革委召开全国能源迎峰度夏电视电话会议。一是要落实电力直接交易、发用电计划、增量配电网、储能和调峰制度、清洁能源消纳五项改革；二是要深化煤炭中长期合同、煤炭储备制度、煤炭交易制度三项改革，协同保障重点区域煤炭供应；三是要推进天然气管网体制和供气合同改革，加强储气设施建设；四是要加大能源领域安全生产隐患排查整治，对重大隐患实行挂牌督办。
【6 月份全社会用电量同比增长 6.1%千瓦】
6
月份，全社会用电量 6350 亿千瓦时，同比增长 6.1%。分产业看，第一产业用电量 76 亿千瓦时，同比增长 12.9%；第二产业用电量 4412 亿千瓦时，同比增长 4.3%；第三产业用电量 1037 亿千瓦时，同比增长 7.0%； 城乡居民生活用电量 825 亿千瓦时，同比增长 14.3%。
【南方电网全网电力负荷年内四创历史新高】
7
月 14 日，广东电力负荷创下历史新高，达到 1.238 亿千瓦，同比增长 1.51%。同日，南方电网全网电力 负荷今年第四次创历史新高，达到 1.933 亿千瓦，较去年最高负荷增长 3.53%。深圳电网最高负荷达 1913.62 万千瓦，创历史新高，较往年最高负荷增长 0.19%；深圳电网 6 月用电量 97.36 亿千瓦时，较去年同期增长 6.03%。佛山市供电负荷创历史新高，达 1300.9 万千瓦，比去年最高负荷增长 1.65%。
【江苏 6 月份全社会用电量同比增 7.3% 清洁能源产业呈现爆发式增长】
6 月份江苏全社会用电量 540.2 亿千瓦时，同比增长 7.3%，创 27 个月以来新高。分行业看，6 月份江苏信 息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长达 37.01%，接近 5 月同比增速的 2 倍。受政策推动，新能源汽车制造、光伏设备制造及风电设备制造用电量分别同比增长 273.9%、203.6%和 123.4%，清洁能源产业呈现爆发式增长。
【统计局公布 6 月能源生产情况 发电量同比增长 6.5%】
今日统计局公布 6 月能源生产情况，规模以上工业发电量 6304 亿千瓦时，同比增长 6.5%，增速较去年同 期增长 3.7 个百分点。上半年累计发电量为 33645 亿千瓦时，同比下滑 1.4%。
重点公告 【国电电力】
公司本次拟回购股份资金规模不低于人民币 6 亿元，不超过人民币 12 亿元，回购价格不超过 2.55 元/股， 回购数约占总股本比例 1.2%-2.39%。
【赣能股份】
公司参与本次江西电力交易中心增资项目投资金额为 0.082 亿元，投资比例为交易完成后江西电力交易中心全部股权的 5.5%。
【韶能股份】
公司对华利通进行定向增发不超过 3.24 亿股，即不超过本次非公开发行前上市公司总股本的 30%。发行价格为 4.6 元/股。若本次定增顺利实施，华利通将占股 38.42%，仍为公司实控人。
【桂冠电力】
截至 2020 年 6 月 30 日，广西桂冠电力股份有限公司直属及控股公司电厂累计完成发电量 184.34 亿千瓦时， 同比减少 6.36%。其中：水电 163.02 亿千瓦时，同比减少 8.21%；火电 18.68 亿千瓦时，同比增长 11.59%；风电 2.64 亿千瓦时，同比增长 5.18%。
【京能电力】
经公司初步测算，预计 2020 年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期 6.8 亿元相比，同比增加 20%-40%。实现利润总额与上年同期 7.9 亿元相比，同比增加 30%-50%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期 6.6 亿元相比，同比增加 20%-40%。
【三峡水利】
截至 2020 年 6 月 30 日，公司水电站累计完成发电量 12.3863 亿千瓦时，同比上升 30.27%。
【新能泰山】
公司 2020 年上半年预计归母净利润为亏损 7500~8500 万元，去年同期为盈利 3.68 亿元，基本每股收益为 -0.06~-0.07 元/股。
行业动态研究报告
分析师介绍 万炜,CFA：公用环保首席分析师，华中科技大学经济学硕士，2014 年加入中信建投证券。2015 年、2016 年新财富煤炭行业第二名团队核心成员，2017 年新财富电力公用 入围，2018、2019 年金牛奖电力公用最佳行业分析师，2019 年《财经》、Wind 电力公用最佳分析师。
高兴：华中科技大学工学学士，清华大学热能工程系硕士，三年电力设备行业工作经 验，2017 年开始从事卖方研究工作。2018 年加入中信建投证券，现任电力公用事业研究员。
研究助理 任佳玮：南京大学经济学学士，复旦大学金融硕士，2018 年加入中信建投 证券，现任电力公用事业研究助理。
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