资本结构其他理论
资本结构的其他理论
一、权衡理论
含义 所谓权衡理论(trade-off theory),就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企业价值最大化时的最佳资本结构。
观点 企业价值最大化的债务比率:
债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。
表达式 VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
二、代理理论
V L=VU+PV(利息抵税)- PV(财务困境成本)- PV(债务的代理成本)+ PV(债务的代理收益)
【总结】
无税 MM 理论 有负债企业价值=无负债企业价值 有税 MM 理论 有负债企业价值=无负债企业价值+PV(利息抵税)
权衡理论 有负债企业价值=无负债企业价值+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
代理理论 有负债企业价值=无负债企业价值+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)+PV(债务代理收益)-PV(债务代理成本)
三、优序融资理论
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