增值税转型对企业现金流及投资的影响分析

[摘 要] 本文在分析增值税转型影响企业现金流的基础上,重点探讨增值税转型对投资的影响｡本文一方面站在经济学角度剖析转型对企业固定资产投资的影响机制,并对转型引起的企业投资行为调整进行了定量分析;另一方面从宏观层面研究增值税转型对东北三省投资的拉动作用,并对转型刺激东北地区投资做出评价;最后从充分享用增值税改革政策成果､建立两套固定资产价值重估体系等方面给出企业固定资产投资应对增值税转型影响的建议｡

[关键词] 增值税转型;现金流;固定资产投资

[中图分类号]F275.1[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2008)14-0058-03

增值税转型可通过对建筑投资与设备投资的差异性税收政策,构建由投资总量增长模式向技术增长模式转变的制度激励机制,强烈刺激企业的技术进步[1]｡在固定资产投资决策中,现金流是比利润更重要的综合指标,增值税转型给企业带来了现金流的节省,如果条件允许,企业会采取一些投资行动主动配合转型政策以改善其竞争地位｡

一､增值税转型对企业现金流的影响

相对于生产型增值税,消费型增值税对企业生产性固定资产投资项目现金流的影响主要表现在3个方面:一是固定资产所含的进项税款可以从当期销项税额中予以抵扣,从而使企业当期缴纳的增值税额减少,这相当于等量增加了企业的现金流入;二是由于增值税的减少引起以它作为税基的城建税和教育费附加的减少,这会节省企业的现金流出;三是由于固定资产原值以税外价入账,导致每年提取的折旧减少,在销售额不变的情况下,企业利润总额增加,相应地就要给国家多交所得税,这会等量增加企业各期的现金流出｡如果不考虑货币的时间价值和未来因生产规模扩大而增加的现金流入,将这3种影响综合起来,企业当期因转型带来的现金流的节省正是企业当期因转型从国家所获得的税收减负,即转型使企业当期节省的现金流=当年允许抵扣的固定资产税款+由此减少的城建税和教育费附加-因固定资产折旧减少而增加的所得税｡假设V为企业当年新增允许抵扣类固定资产的不含税价,增值税税率为17%,折旧率为r,所得税税率为25%,该企业适用7%的城建税率､3%的教育费附加率,在不考虑时间价值的情况下,企业当期因转型带来的现金流的节省额见表1｡

二､增值税转型对企业固定资产投资的影响

1. 转型对企业固定资产投资影响的经济学分析

作为一种长远消费,企业投资的主要目的在于取得投资收益｡根据经济学原理,在完全竞争条件下,市场达到均衡的点是供给曲线和需求曲线相交的点,这一点为增值税前点｡如图1,D1D2代表需求曲线,S2S2′代表供给曲线,双方各有一定弹性｡征税前均衡产量为0F,征增值税T以后,均衡产量为0E,产量减少了EF,若投入产出率不变,则投资也成比例减少｡当采用消费型增值税时,由于只对消费品征税,对投资品免税,在税收收入一定的情况下,相当于把按流转全额征税下由投资品负担的税款转移给实行增值税下的消费品负担,投资品的成本大大降低[2]｡在总收益一定时,成本的降低必然提高投资收益率,这有利于刺激投资,扩大投资需求｡

2. 转型引起的企业投资行为调整

(1)转型对企业投资方案评价指标的影响

在企业年销售量､产品价格不变的情况下,两种不同类型的增值税对投资方案的影响主要取决于其现金流入和流出现值的数量关系｡若企业净现值为正,则激励投资;反之亦然｡企业投资主体在进行新建项目或更新改造项目投资决策时一般都要计算所得税;而在确定现金流入量时,如果将增值税销项与进项之差列入“其他现金流入量”项目,则应交增值税也要包括在内;但以增值税作为税基之一的城建税和教育费附加在长期投资评估决策时一般不予考虑｡假定企业购进生产性设备的不含税价为V,增值税税率为17%,固定资产使用期限为n年,税法规定按“直线法”计提折旧,残值为0,贴现率为i,企业税前利润为A,所得税税率为25%,此时两种类型增值税所计算的现金流及其净现值如表2所示｡

(2)转型对企业投资决策的影响

消费型增值税抵扣范围的扩大有利于增加可支配资金,提高投资报酬率,降低项目的投资门槛,这在一定程度上能刺激企业投资的积极性｡一是直接影响企业设备投资的比例｡增值税抵扣直接减少了入账固定资产的成本,同时它又通过对损益表相关项目的调整影响企业税后净利进而提高以后年度的投资收益率;此时企业会考虑增加或更新设备类固定资产以扩大生产规模,提升产品的技术含量｡二是固定资产建设周期缩短｡企业固定资产投资金额大,而其完工才允许抵扣的规定会影响其建设期资金的时间价值及企业对高投资回报率的追求,为此企业会加快建设进度､缩短购建周期｡三是利于投资主体公平竞争｡生产型增值税致使资本密集型行业和劳动密集型行业因资本有机构成不同而税负不一;同时国家为吸引外资对进口设备免征增值税势必造成国产设备与进口设备税负不公｡消费型增值税在税收政策对设备投资选择时保持了中性,这有利于市场机制调节功能的正常发挥｡

三､增值税转型对东北三省投资的影响分析

1. 东北三省全社会固定资产投资增长分析

增值税转型总体上促进了东北三省投资的增长,但对各省的影响却存在差异｡如表3所示,增值税转型前,东北三省的投资增长缓慢,其中黑龙江省投资增长率最低,其投资增长率在2002年､2003年都低于东北三省的平均水平｡增值税转型实施后,东北三省的平均投资增长率迅速上扬,并在2005年､2006年保持相对稳定增长状态｡其中吉林省的投资增长势头最好,其2005年比2004年投资增长率高出29.5个百分点,2006年比2005年投资增加

1 044.7亿元,投资增长率也比去年高出近10个高分点｡

2. 增值税转型对东北三省投资的拉动分析

设B=投资增速与VAT增速的比,根据有关数据计算东北三省增值税转型对投资的影响,表4中,在增值税转型前,除黑龙江省外,增值税对其他两省及东北总体投资的影响相对较弱｡2004年辽宁省投资增速与VAT增速的比例是上年的1.8倍,说明辽宁省在当年更好地利用了转型政策对投资的促进作用,使其投资总量明显增加｡到了2005年,吉林省投资增速与VAT增速的比例比2004年增大了0.93倍,黑龙江省的这一指标也有所回升,这表明在转型刺激下,吉林省､黑龙江省仍有较大的投资空间｡

3. 增值税转型刺激东北地区投资评价

(1)增值税转型总体促成了东北地区投资的“洼地效应”

从增值税转型运行的效果看,转型总体上促进了东北地区投资的洼地效应｡一是地区间的政策洼地｡东北企业所享受的各项扶持政策有利于吸引东北以外的资本向其流动,从而为这片已瘫痪的土地注入外来新鲜血液,让它重新焕发生命活力[3]｡二是产业间的政策洼地｡转型政策适用于东北三省从事装备制造､石油化工､冶金､船舶制造､汽车制造､农产品加工为主,产品年销售额占全部销售额50%以上的增值税一般纳税人及从事军品或高新技术产品生产的增值税一般纳税人,此限定会调节东北三省内部资金向上述八大行业流动的趋势,进而推动东北三省产业结构的调整｡三是固定资产投资结构整合｡由于现行转型政策仅允许对机器设备所含进项税额进行抵扣,这会诱导企业此类资产的更新需求,进而影响其固定资产投资结构｡

(2)转型政策的不确定性影响了其对投资的激励效果

这是因为投资者对任何投资项目的引进与开发,主要考虑的还是市场因素､投资回收期及预期的收益率等关键性因素,增值税转型所带来的税负减轻并不能对投资起决定性作用,况且理性投资者对国家任何一个政策的出台都有个理解､分析和观察的过程｡而国家实际转型政策的不稳定性与企业对政策的预期落差比较大,这加剧了人们对政策的观望态势;加之东北地区大中型老企业多,本身历史包袱重,导致其税收增量小或甚至没有增量,投资激励作用由此更加弱化｡增值税转型只是使投资“锦上添花”,在盈利空间缩小的情况下,如果增值税转型所产生的利益让渡不足以弥补盈利减少,即使产品有销路,理性投资者也不会增加投资｡

(3)单个企业的个体特性也限制了其在一定时期的投资增长

从微观层面看,由于现行增值税转型实行“增量环比抵扣”,企业增值税的抵扣额不能超过增值税增量,单个企业实际因抵退税节约的现金流非常有限｡尽管高科技产业或机械制造､石油化工等一些特殊行业是增值税转型的主要受益者,但其机器设备的价格非常可观,增值税转型的优惠税额只占设备价款的很小比例,所以很少有企业单纯会为得到增值税的抵退而更新机器设备｡相反,由于国际上此类行业自动化程度不断提高,即使我国的增值税不转型,这类行业为了赶超国际先进水平,顺应产业发展趋势,增强自身的竞争力,也会按照自身的发展轨迹积极进行设备更新｡而劳动密集型行业或技术含量不高的加工业则会因行业本身固定资产不多,同时在增值税转型中受益有限而没有太大的动力进行技术改造､设备更新｡

四､企业应对转型条件下固定资产投资的建议

1. 充分享用增值税改革政策成果

纳税人在法律许可的范围内,可通过对经营､投资､理财活动事先的合理安排节约税款缴纳额,增强其获利能力,提高其竞争力｡为此企业管理者应积极关注增值税改革进程,合理安排税收筹划工作｡一是企业应在产销正常发展的形势下适当增加投资,扩大生产规模､进行技术改造,促进企业整体竞争能力不断提高｡二是企业项目投资成本降低使得新产品､新项目开发可获得较低的投资门槛,企业可充分利用这一政策实现发展壮大｡三是由于固定资产进项税额的抵扣是有条件的,企业必须根据生产经营形势合理安排固定资产投资计划,以达到更充分利用新税收政策的目的｡

2. 建立两套固定资产价值重估体系

为解决增值税转型给企业资本运作带来的不便,保证固定资产重新估价的正确性,对含增值税和不含增值税的固定资产应分别建立价值重估体系｡在进行固定资产价值重估时,含增值税的固定资产评估价应以含税固定资产价值为参考系,而不含增值税的固定资产评估价应以不含税固定资产价值作为参考系｡这样既可使各类固定资产的会计核算前后保持一致,也能避免因选用不同的价值参考系而导致固定资产重估价值偏高,进而产生虚增企业资本公积等负面影响｡

主要参考文献

[1] 湖北省税务学会课题组. 增值税转型的风险预测及方案设计[J]. 税务研究,2005(4):41.

[2] Dale W Jorgenson. Tax Reform and the Cost of Capital: An International Comparison[R]. Harvard Institute of Economic Research Working Papers No 1621,1992.

[3] 吴旭东. 振兴东北老工业基地的税收政策效应分析[J]. 中国税务,2005(11):12.

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